The Trinity Study

今天偶然看到了 Trinity Study 这篇研究，内容值得被拿来作阅读这条分类目录下，第一篇文章的讨论内容。

Trinity Study 的内容来源于 1998 年发布在 AAII Journal 上的 “Retirement Savings: Choosing a Withdrawal Rate That Is Sustainable”，因研究来源于 Trinity University 而因此得名。Trinity Study 总结了从 1925 到 1995 的股票市场数据，在 15 到 30 年的区间里研究模型，得出每年取出 3-4% 的投资本金可以大致确保在年限结束之时，投资组合里的资金不会被取尽。

具体操作而言，这个 3-4% 是非常非常主观而不可被轻易实践的数字。Trinity Study 本体研究时就按照 CPI 以及股票熊牛市的可能性做了大致的调整，但总体上而言，4 percent rule 在一个变化多端的市场下强行应用一个简单并无法适当应对现实变化的法则。当然了，没有人会蠢到死板地听从这个 rule of thumb 直到破产。

撇开 Trinity Study 的结论在实际退休保险金中的应用不谈，这项研究提供了投资与支出之间的一条基准线。投资中困惑我的最大的问题来自于，何时何量从资产中兑现。当然了，理论上来说我们应当选择资产中 projected return 最低的部分将其变现，但究竟有多少是可以接受的，或者说从哪里开始是一个可以接受的正常基准线，4 percent rule 给我提供了一个好的 reference point。